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  40位大佬激辩2016年中国经济!

  文 / 智谷趋势

  临近新年,有个绕不开的话题——2016年的中国经济会怎么样?经济学者的演讲、证券机构的研报、智库的报告、投行的分析,大多于此相关。

  2015年的中国经济继续下行,前景依然充满变数。明年的经济看多还是看空?经济增长曲线是“L”型、“V”型还是“斜坡”型?股市会像2015年一样再疯狂一次吗?人民币会不会大幅贬值?

  对这些问题,预测者众说纷纭,有共识,也有明显的分歧。经过对11位经济学者、23家金融机构及其研究者、6家智库预测的梳理和统计,可以发现几个要点:

  1.2016中国经济继续“探底”。

  “探底”,是众多预测者对明年经济所处阶段的概括。

  国务院发展研究中心的报告称2016年中国经济处于探底过程中,央行货币政策委员会委员樊纲也称中国经济“在一轮周期的低谷当中,明年经济不可能恢复正常”。

  “探底”一词,耐人寻味,既蕴含着经济下滑时的不确定感和不安全感,又有希望尽快触底反弹的意味。在悲观者看来,下滑深不见底,而少数乐观者则预言底部就在下半年。

  2.明年中国经济不乐观。

  在40个预测者中,有18个预测者对明年经济态度倾向悲观,他们看不到可以扭转经济下行的力量,占比达45%。

  花旗银行首席经济学家Willem Buiter甚至警告,2016年全球经济将陷入衰退,中国首当其冲。

  不过,另有12个预测者对持较乐观态度,占比30%。他们倾向认为,中国经济增速不会大幅度下降,且很有机会在下半年企稳乃至反弹,未来依然可期。

  总体而言,2016年中国经济的看空者偏多。但是,如果“去库存、去产能”加速度,房地产投资及时回暖,2016年中国经济下半场或值得期待。

  3.GDP增速6.5%可能性大。

  在2016年GDP增速的预测中,有40%的预测结果一致认为明年增速会是6.5%,仅有20%的预测认为明年GDP增速高于6.7%。

  十三五期间,官方设定的增长底线是6.5%,如果2016年跌至6.5%,十三五的增速任务几乎是“不可能完成的任务”。

  4.2016年经济走势会是“V” 字型吗?

  虽然在40个预测者中,超过一半认为2016年中国经济走势将延续下滑的态势,但值得注意的是,另有11个预测认为,2016年中国经济将会呈现“V”字型。

  经济学者李稻葵的意见最为典型,他认为:“明年上半年的政策刺激将在下半年见效、房地产投资会在下半年回暖,明年增长会前低后高。”2016年中国经济走势能否实现“V”字反弹,房地产投资是关键。

  5.供给侧改革无力扭转2016年经济走势。

  供给侧改革是高层新提出的经济治理新药方。一共有11个预测者提到了“供给侧改革”。但对于“供给侧改革”的效果,存在两种截然不同的解读。

  看好者如有经济学者马光远,他认为供给侧改革的精义就是减税,2016年将会有实质的减税措施;不过瑞信亚洲区首席经济学家陶冬认为,供给侧改革需要3—5年来贯彻,对2016年的经济运行影响有限。

  复旦大学经济学院院长张军甚至预测,供给侧的改革并不会马上带动经济增速,相反,还会暂时性地使中国经济增速降得更低。

  作为结构性改革的重要棋子,在经济增速放缓的巨大压力下,供给侧改革能否快速奏效,力挽颓势,对执政者是前所未有的考验,也是2016年经济的一大看点。

  乐观派:

  吴晓波(财经作家)态度:乐观

  1. 2016年面临着重重困难,中国经济仍然有可能在一个下滑的通道里面,我们所谓叫做新常态通道,广大的传统制造业企业的苦日子,远远没有到头,甚至仍然暗无天日,但是我们同时看到了新兴中产阶级已经崛起,新的消费能力正在诞生,无论是内贸也好,无论是外贸也好,存在着种种变革的可能性。

  2. 中国经济没有崩溃掉,中国的改革信心没有丧失掉,未来是理性创业,野蛮成长时代将在 2016年结束。那些讲概念、玩花样,做题材的创业者将离开中国产业的下半场。各位如果我们有一个好的商品,有一个好的产品,有一个好的服务,你一定在中国可以找到一个好的资本和好的消费者帮助你走的很远。

  3. 我们在2016 年会看到硬件革命,今年我们发现有很多的企业在进行这方面的实验。移动应用会大规模地丰富,可穿戴设备在 2016、2017 年的某一个时间点以某种方式最终改变了我们所有的商业生态。

  樊纲(中国央行货币政策委员会委员)态度:偏乐观

  1. 中国经济在一轮周期的低谷当中,明年经济不可能恢复正常,产能过剩、坏账,包括互联网金融的问题和地方融资平台的坏账等问题还没解决。但从长远来看,中国经济发展的潜力远远没有结束。

  2. 现在无论是6% 还是多少,还是正增长,到不了衰退的地步,到不了企业大规模倒闭破产的地步,这就是好处,坏处就是时间持续会比较长。

  《 2016年中国宏观经济预测》 (中国人民银行研究局首席经济学家马骏领衔撰写) 态度:乐观

  1. 2016年中国GDP 增速为6.8%。

  2. 2016年全球经济增速有利于中国出口。 IMF于今年十月份发表的报告预测,明年全球经济增速为 3.6%,比今年高0.5 个百分点。从世界经济情况看,美国、英国、德国等发达国家的经济复苏前景相对乐观,欧洲其他国家及日本经济也逐步趋稳。新兴市场经济体虽然目前面临严峻挑战,但由于今年基数很低(比如 IMF预计俄国和巴西今年实际 GDP分别下降约4 %和3%),明年的经济增长有望复苏。

  3. 房地产销售回暖一般预示着房地产市场去库存速度加快,后续投资将回升。销售端的热度向前传导到开发端一般需三个季度左右。但考虑到上述下行压力,,即房地产开发投资的企稳回升更可能发生在明年下半年。

  《中国经济报告》(国务院发展研究中心课题组报告)态度:乐观

  1. 在经济探底过程中,如果能避免系统性风险,乐观估计中高速增长的阶段性底部有望在 2016年出现,2017 年、2018年经济增速会企稳并略有回升,但幅度十分有限。 “十三五” 期间,中国经济运行整体有望趋稳,中高速增长平台将基本确立。

  2. 预计2016 年房地产开发投资增速在 2015年基础上继续放缓,之后几年低位企稳。

  贝莱德(美国智库)态度:乐观

  中国经济或软着陆,有望为新兴市场提供周期性助力。

  《2016年中国经济增长形势展望》中国科学院预测科学研究中心宏观经济部 态度:乐观

  1. 预计2016 年我国经济发展将呈现出前低后高的趋势,上半年GDP增速为6.5% 左右,下半年增速为 6.8%左右。预计2016 年年中我国经济将企稳回升,全年经济发展比较平稳。

  2. 预计2016 年第一产业增加值增速约为 3.6%,比2015 年降低0.4个百分点,这主要是由于 2016年粮食可能减产造成的;预计 2016年第二产业增加值增速为 5.4%,较2015 年降低0.4个百分点;第三产业增加值增速为 8.6%,比2015 年提高0.1个百分点。

  《2016年中国经济增长形势展望》中国科学院预测科学研究中心宏观经济部 态度:乐观

  2016年中国经济增速预计仍可维持 7%左右。

  管清友(民生证券研究院执行院长)态度 :乐观

  1. 2016年应该说这里面涉及到的东西很多,我们做了一个梳理,总体结论三句话。经济缓慢下行,政策托底对冲,市场波动加剧。

  2. 从三次产业拉动的情况来看,不会有太明显的波动,应该还是三产贡献继续上升,二产贡献相对下滑的趋势,这种贡献其实是被动式的或者说既有主动性也有被动式,主要是被动式的贡献度提高。

  3. 2016年是十三五规划的开局之年,而美丽中国无疑是最值得期待的亮点。十三五规划把绿色发展列入五大发展理念,并首次提出 “最严格的环保制度”和 “美丽中国” 概念。生态环保作为一个产业已经站在了更大的风口上。

  4. 房地产销售在2015年回光返照, 2016年将再次回到现实。房地产投资的情况要比销售更糟。 2014年新开工面积负增长,2015年施工面积负增长, 2016年房地产开发投资可能出现全年负增长。地产投资的下行是好事,如果地产投资明年回升,只会让房地产供需矛盾进一步激化。

  李稻葵(经济学家)态度:偏乐观

  1. 2016年国家经济政策的发力点还是稳增长和保增长,我刚刚分析了中国经济增长速度下滑,影响面往往超过速度所表达的力度。按照目前这个态势还要下滑至少一个季度或者半年。

  2. 种种迹象表明,我个人观察是 2016年的经济工作重担还是想方设法调动一切积极性稳增长、保增长。所以,明年上半年,我的估计、我的预计是将会有一系列的政策出台,调动地方积极性,包括给地方政府、地方官员正面激励,树榜样,破格提拔,鼓励创新,鼓励多试,九州彩票。通过这些办法把已经批准的、已经立项的项目落实下去,这些事在明年一季度会密集布局,到明年二季度、三季度、四季度会逐步发力。这是一个因素会导致明年的增长前低后高。

  2016年恐怕是前低后高。当前经济的下滑趋势在 2016年中可能有所逆转,年底有所回升。

  邓海清(九州证券全球首席经济学家)态度:乐观

  1. 2016年经济增速将高于2015年, GDP 7%

  2. 房地产重登大雅之堂,2016年房地产投资将回升。

  黄剑辉(民生银行研究院院长)态度:乐观

  1.预计2016 年GDP增长将由下行趋势转为企稳趋势,全年有望实现 6.7%的增长。从供给侧看,大众创业、万众创新带动新型制造业与服务业加快发展,成为推动经济增长的新动力。

  2.未来“双创”将重点服务于新型制造业和服务业两个领域,其中,服务业领域通过创新植入互联网基因已爆发出强大的生命力,正在不断涌现以创新为核心竞争力的企业,甚至不少创新企业已开始倒逼制度改革。预计 2016年全年工业增加值将同比增长 5.7%左右,其中新型制造业增速将明显快于整体工业水平,服务业将增长 8.6%左右。

  《经济蓝皮书》(中国社科院经济学部等机构联合报告)态度:乐观

  1. 2016年中国经济增长6.6-6.8%。

  2. 中国股票市场2016年的运行轨迹将发生明显变化,股票市场价值波动中枢不会有太大变化,上证综指很可能在 3200点至4000 点的范围内波动,稳定健康的 “慢牛” 值得预期。

  悲观派:

  张军(复旦大学经济学院院长)态度:偏悲观

  1. 供给侧的改革并不会马上带动经济增速,相反,由于改革的深入,还会暂时性地使中国经济增速降得更低。

  2. 希望2016年是最差的一年。但只要改革决心足够坚定,中国经济触底回升是可以预见的。

  渣打银行 态度:偏悲观

  1. 决策层更倾向于利用财政政策。而不是货币政策来支撑GDP增长,达到至少增长6.5%的目标。

  2. 考虑到中国债务杠杆比率较高且不断上升,政府出台大规模刺激措施的可能性较08金融危机期间更大。

  巴克莱银行 态度:悲观

  2016年中国经济将放缓至6%。

  陶冬(瑞信亚洲区首席经济学家)态度:偏悲观

  1. 宏观政策重点转向供给侧,在方向上正确,不过可能需要 3-5年的时间来贯彻。2016年的重点或许在去制造业过剩产能和降低企业负担上。

  2. 在美国联储加息、中国出口面临寒冬的环境下,人民币汇率正在成为利率、准备金率之外的第三个货币政策工具。人民币对美元贬值是大概率事件。

  3. 政策性利好和盈利利空,是股市的两股相持势力,也决定了2016年股市的波动格局。2016年的股市,买股不买市。

  宋宇(高盛高华首席中国经济学家)态度:偏悲观

  2016年中国经济增长率可能放缓。预计人民币汇率明年有非常小幅的贬值,前提是美元有效汇率走强。

  Willem Buiter(花旗银行首席经济学家)态度:悲观

  2016年开始全球经济将出现衰退,中国将首当其冲。

  陈世渊、欧乐鹰(彭博经济学家)态度:偏悲观

  1. 鉴于经济增长风险仍然稳固倾向下行, 2016年仍需要稳定地加大政策支持。

  2. 普遍预测人民币兑美元到 2016年末将达6.60 ,预测区间为 6.24至7.65 。决定这一前景的关键变量是美元的走势。如果美元急剧上升,会迫使人民币加大与美元的脱钩,以维持实际有效汇率平稳,并支撑出口竞争力。

  CNN财富栏目经济学家调查 态度:悲观

  1. 尽管担心中国经济下行,但北京不会推出重大刺激举措,明年举行的“两会”也不会推出重磅刺激计划。

  2. 人民币继续贬值。人民币将在 2016年底跌至7.50 。

  野村证券 态度:悲观

  中国经济增速在2016年降至5.82% 。

  广发证券 态度:偏悲观

  2016年上半年,在“保增长 ”政策和地产投资恢复的带动下,经济有望维持弱稳定 2016年下半年,随着财政支出后继乏力、地产周期结束、传统行业供给收缩,经济再次 “下台阶” 。随着经济下台阶,利率水平也将进一步下台阶。

  惠誉(评级机构)态度:悲观

  中国GDP增速2016年放缓至 6.3%

  汪涛(瑞银证券中国首席经济学家)态度:偏悲观

  1. 房地产新开工有可能在2016年年中恢复增长,甚至全年可能正增长,但是中国的总体建设活动增速还需1-2年才能看到触底回升,而工业和采矿业完成去库存和去产能则需更久时间。

  2. 去产能不会一蹴而就,但2016年去产能步伐将有所加快,银行也会加快清理坏账,这可能会在一定程度上拖累就业和消费。

  3. 6.5%或以上的2016 年GDP增速目标面临巨大挑战。

  丁爽(渣打银行大中华区首席经济学家)态度:偏悲观

  实体经济的反弹可能会持续到2016年年初,但2015 年财政支出后继乏力,加上金融服务业的基数在2016年二季度达到高峰,2016年二季度的下行压力较大。

  郑名凯(中国内地和香港策略部门负责人):态度:偏悲观

  1. 2016年上半年经济会相对疲弱,最早要到 2017年经济才会企稳,但所需时间可能会更长。中国经济需要两至三年才能走上稳定增长轨道。

  2. 尽管经济放缓,但中国消费者仍有增加消费的愿望。他们会增加基本生活用品支出,还会进行品牌升级。旅行是一大消费热点,几乎所有调查者都有旅行计划。

  宋国青(北京大学国家发展研究院教授)态度:偏悲观

  1. 高投入低回报率的时代已经到来。今后 3-4%的投资回报率就已经不错, 5%就是赢家。像过去一样拿块地捂着就有暴利,抢个矿就赚大钱,买套房也大赚一笔的时代很难再现。

  2. 过去8% 的投资报酬率都看不上,今后市场上平均的理财产品利率再有 5%,甚至4% 以上都很难。如果谁还想再通过高杠杆盲目投资,那非常危险,劝大家尽快以平和的心态接受 3-4%的投资报酬率。

  彭文生(中信证券全球首席经济学家)态度:偏悲观

  1. 明年会多次降准降息,降准可能要达到9次,降基准利率2次、 50个基点。为什么这么多?无论从金融周期的角度,还是从一个更长期的结构性角度看,我们都面临需求相对供给不足,均衡利率下降这样的大环境。在这样大的逻辑下,我们需要这样一个宏观政策环境。

  2. 中国股市看什么?我们的估值虽然比 2007年低一些,但也是在一个相对比较高的水平,经济增长下滑,bet9是九州吗,企业盈利下滑,明年企业的盈利要比今年进一步下降,所以看估值和看盈利希望都不大。因此,明年影响中国股市的关键是流动性,货币放松带来的流动性的推动。

  摩根士丹利 态度:偏悲观

  1. 2016年中国将会至少降息两次,有可能在明年第一、二季度进行降息。中国政府可能继续维持扩张性的财政政策,财政赤字将提高至 3.5%。

  2. 迫于潜在的资本外流压力,央行应确保 13%的M2 增长。

  3. 人民币对美元在2016年上半年继续贬值,至 2016年底在岸人民币将跌至6.80附近。

  4. 受经济周期影响,中国经济仍将处于下行通道中。 2016中国GDP 增速将放缓至6.7%。

  中国人民大学研究报告《 2015-2016中国宏观经济分析与预测——探底进程中的中国宏观经济》态度:偏悲观(存疑问)

  1. 2016年GDP 实际增速或为 6.6%。

  2. 2016年将是中国持续探底的一年,但在年末或出现筑底趋稳迹象, 2017年中后期到2018 年初宏观经济将逐步回暖。

  3. 从供给角度看,受工业萧条持续冲击,第二产业回落幅度进一步加大,第三产业逆势上扬,增长较强劲。

  谨慎派:

  李迅雷(海通证券首席经济学家)态度:谨慎

  1.2016年人民币也不会出现大幅贬值。央行近期的出招还是很聪明的,因为迟早美国会加息,与其加息后人民币被动贬值,不如趁加息前主动贬值。美国加息之后,美元指数也未必继续走强,而目前人民币指数与去年同期比,只升值了 2%。这两方面考虑,决定了明年大幅贬值的可能性不大。

  2.2016年最大的风险或是民间债务链断裂事件的增多,不仅导致刚性兑付被打破,而且会引发市场恐慌。因为中国最大问题还在于企业的债务过重,bet8彩票登陆,这会增加银行的坏账,当然银行对坏账准备还是比较充分的。但国有企业的债务已经达到 78万亿元,还没有计算民营企业,这样的债务规模应该在世界上是最高的。

  3.2016年的一致预期是降息空间很小,降准空间较大。对财政政策的预期也是一致的,即赤字率将提升至 3%。财税改革的空间不大,理想很丰满,现实很骨感。

  中信证券 态度:谨慎

  1. “松货币” 还将继续,但由於货币政策的边际效用下降, “宽财政” 将戏份更多,以支持基建投资。预计政策效果将於下半年显现,经济增长前低后高,全年达 6.5%。

  2. 人民币贬值压力依旧。全年预计降准 450个基点、降息2次,而人民币对美元汇率可能在波动中贬值 5%。

  3. 虽然全面减税既能刺激需求,又可改善供给,但因涉及不同部门之间的博弈,难度较大。由於预算内财政政策空间有限, “准财政” 的戏份更多,比如,专项金融债规模预计会比 2015年大。

  薛海轩(招商证券宏观研究部主管)态度:谨慎

  我们预计明年增速下滑的幅度有限,而且趋势很可能会出现一个前低后高的走势,这是一个短期企稳的迹象。

  2016年人民币汇率会在6.21%-6.59%这样的区间波动,美元走强人民币就会弱一些,但是美元弱人民币就会阶段性地走强,不要以人民币的趋势贬值作为一个简单的前提,否则的话投资可能会受到影响。

  李朴民(国家发展和改革委员会秘书长)态度:谨慎

  1.中国政府将继续实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,其中积极的财政政策要更加有力,稳健的货币政策则要更加松紧适度。

  2.2016年世界经济弱势复苏、大宗商品价格低迷、部分地区局势动荡加剧都可能带来难以预料的外部影响。而从国内看,需求增长依然偏弱,行业、企业以及地区分化还在扩大,供给结构调整一时还难以满足需求升级的需要。

  巴曙松(香港交易所首席中国经济学家)态度:谨慎

  1.明年中国经济增速出现剧烈波幅的可能性不大,更可能的情况是像近三年来所呈现的窄幅波动。

  2.经济增长的动力正在发生转化,许多传统行业面对的局面将依然艰难,而诸如环保、电子商务、互联网金融等新兴领域的前景则颇为乐观。

  吴晓求(中国人民大学金融与证券研究所所长)态度:谨慎

  2016年中国经济面临的挑战主要来自于三个方面,一个是去产能化,产能严重过剩,这个仍是未来非常重要的任务。第二是环境对我们的约束,需要加快我们经济增长模式的转型。第三个是贫富差距的拉大,“这是未来对中国经济的重要约束”。

  任泽平(国泰君安首席宏观分析师)态度:谨慎

  1.未来经济将呈L型,但仅是加杠杆下的弱平衡,金融风险事件将逐步显露。他预计2016年还有1 次降息5次降准。

  2.改革的关键之处是将旧产能进行系统 “出清” ,把新的产能放活。房地产、重化工业、制造业将成为重点出清行业,并通过放活来消化这些不良,来吸收从工业里面肃清出来的劳动力。

  朱海斌(摩根大通首席中国经济学家)态度:谨慎

  明年国内经济存在两大风险因素。首先,在制造业进一步走弱的情况下,预计服务业将保持韧性。风险在于制造业下滑的影响获将扩散至服务业并拉高失业率。制造业走弱也可能引发更多违约并触发金融风险。其次, 2016年房地产投资将进一步放缓。

  马光远(经济学者)态度:谨慎

  1. 从中央经济工作会议公报的描述看,为企业减负可谓 2016年中央经济工作最大的亮点。

  减税减负是美国供给学派的真正内涵和精髓,如果中国的供给经济学和美国的供给学派学习,最该学习的就是减税。如果再不给企业减负,明年出现企业倒闭潮,一切就来不及了。

  2. 从经济周期看,中国经济处在一个历史性巨变的转折点,传统的行业面临残酷的洗牌,但在告别高增长的同时也应该看到,中国经济过去 30多年只是完成了中国经济的温饱问题,只不过刚刚结束了“低垂的果实”的阶段。下一个周期如果真的通过供给侧改革,打破垄断,解放企业的积极性,跨越中等收入陷阱就是自然而然的结果。

  3.明年为了完成去库存的任务,信贷政策,税收政策,财政补贴,住房金融等方面都会有一定的动作, 20%的首付肯定会推出,各种短期的措施都意味着买房可以享受刺激的红利。一线城市、重点城市以及未来人口流入的城市,肯定是买房的最佳时间窗口,至于投资其他城市的房地产,意义并不大。如果为了居住买房,明年肯定也是好的时机,毕竟政策的刺激力度不会小。但也是仅此而已。

  陆挺(华泰证券首席经济学家)态度:谨慎

  2016年中国GDP 增速下行的各项因素犹在。对未来国家宏观经济要持谨慎态度,不要太悲观,也不要抱有太高的预期,中国经济也不可能大幅反弹。

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